个人系公募规模大分化 最猛激增超150亿元

中国基金报记者 李树超

随着公募基金三季报陆续披露，市场关注的个人系基金公司规模数据也新鲜出炉。

在今年前三季度股债市场分化行情中，以固收类业务见长的个人系公募非货规模激增，惠升基金非货规模增长超150亿元，但以主动权益类投资见长的多家知名公募非货规模出现缩水。

多位业内人士表示，个人系基金公司在业务结构上往往集中在创始团队的资源，今年股债市场的“跷跷板”效应，也更加凸显了市场周期对公司规模的影响。作为发展初期的个人系公募，业务布局应该在自身优势基础上突出特色化、差异化，逐渐补全产品线，提升公司经营管理的抗风险能力。

固收业务增长明显

惠升、同泰非货规模增长居前

天相投顾数据显示，全市场20多家个人系公募中，泓德基金以近550亿元位居非货规模首位，惠升基金、睿远基金等都在500亿元体量上下。此外，蜂巢、汇安同期规模超400亿元，淳厚、中庚基金超300亿元，成立刚1年多的泉果基金也有百亿体量。

从规模变化看，在今年债市火热、股市低迷的市场环境中，以固收类业务见长的个人系公募，规模实现了明显增长，如惠升基金规模激增152亿元，同泰基金同期规模增长超70亿元。

部分中小个人系公募如淳厚基金、达诚基金、尚正基金，固收类业务都有明显的规模增长。也有少数机构如泉果基金，主动权益类基金激增近60亿元。

由于权益类基金整体表现不佳，今年以来，部分主攻权益类投资的基金公司如泓德基金、睿远基金、中庚基金等，规模出现了明显缩水。

沪上一位公募市场部总监表示，相对于银行系、券商系、保险系、信托系、私募系等以金融机构为股东背景的公募基金公司而言，个人系基金公司在人才储备、销售渠道、市场耕耘时间等方面优势不足，因此，在业务结构上往往会集中创始团队资源，着重发展具有比较优势的产品类型，这也是个人系公募基金公司要么“偏股”、要么“偏债”的原因。

同时，股票市场和债券市场恰好也有“跷跷板”效应，而今年前三季度股市持续低迷，资金避险需求抬升，故而“偏债”的个人系规模增长，“偏股”的个人系规模下滑。

一家公募基金销售机构也表示，个人系公募基金规模的此消彼长，一是因为部分机构发行债券型基金规模较大，部分公募发行权益类基金规模较大；二是部分公募的机构投资者占比抬升；三是部分公募的明星基金经理助力拓宽了销售渠道；四是由于投资业绩的分化，部分个人系公募也遭遇了资金不同方向的申赎操作。

个人系公募两极分化

布局应突出特色化、差异化

除了头部机构外，一些个人系公募规模较小，面临生存发展难题。

上述沪上公募市场部总监表示，从已成立的二十多家个人系公募看，发展较为迅速的因素主要有：第一，成立相对较早，抓住了市场上行的机会；第二，创始团队个人品牌的市场号召力强，领头人本身就在投资界赫赫有名，或在客户资源方面有深厚的积累；第三，产品线特色鲜明，并在加强固有优势的基础上拓展新赛道、补全产品线。反观个人系公募面临发展难题的因素，一是投资方面，缺乏有市场号召力的专业人才；二是产品方面，受制于小微基金，缺乏有竞争力的特色产品；三是品牌方面，缺乏能吸引市场认可的亮点。

“个人系基金公司在特定的发展阶段，要走适合自己的道路。虽然完备的产品线一定是大有裨益的，但论优先级排序的话，还是应当优先夯实自身优势产品，在具备一定实力之后逐步拓展。”上述沪上公募市场部总监称。

上述公募基金销售机构也认为，个人系公募发展较好的公司大多有鲜明的个人IP烙印，容易形成市场认知，在初期发展起到很大作用。发展较好的个人系公募，在前期充分利用并加强了原有的个人优势，并在其优势的基础上发展新的赛道，逐渐补全产品线。

不过，该机构也坦言，个人系公募的普遍问题在于基金经理人数较少，团队稳定性略显不足。在有限的人才队伍中，跑出优秀的基金经理概率小。

“目前来看，头部的个人系公募大多拥有标志性的产品和基金经理。新成立的个人系公募或需要通过更加优越的激励机制，跑出具有细分领域特色或者差异化净值曲线的产品，进而为持营、募集创造条件。”上述公募基金销售机构相关人士称。